赛特新材(688398)能效标准提升及消费升级推动公司真空绝热板（VIP）主业加速渗透提升和应用推广，革新性技术真空玻璃新业务，随技术不断成熟、性价比不断的提高，有望在冰箱冷柜、建筑节能领域快速起量，打开较大成长空间。公司专注于真空绝热材料行业公司总部在福建龙岩，拥有龙岩、厦门和合肥三大生产基地，
能效标准提升及消费升级推动公司真空绝热板（VIP）主业加速渗透提升和应用推广，革新性技术真空玻璃新业务，随技术不断成熟、性价比不断的提高，有望在冰箱冷柜、建筑节能领域快速起量，打开较大成长空间。
公司总部在福建龙岩，拥有龙岩、厦门和合肥三大生产基地，专注从事真空绝热板（VIP）及其相关制品的生产与销售，现拥有VIP产能800万平米，在建年产500万平米产能的线万平米线年起逐步贡献业绩增量。
真空绝热板导热系数明显低于聚氨酯等传统绝热材料，能够大大降低冰箱冰柜等家电的能耗并节省可用空间，在欧美、日韩等能效敏感地区推广较好。目前的真空绝热板行业自动化水平较低，成本仍有较大降低空间，且受益于冰箱高端化、节能化发展的新趋势，真空绝热板渗透率有望快速提升。
真空玻璃的绝热性能优异，且防结霜、噪音隔绝、常规使用的寿命长等优点突出，但目前产业存在粗放生产、自动化低、成本偏高、产品一致性差的问题。公司革新生产技术，搭建高效连续真空玻璃封装线，瞄准行业痛点降本增效提质，有望打开逾百亿的商超冷柜应用市场，未来随技术加强完善和降本，乐观情况下至2030年有望撬开近700亿市场空间的建筑节能应用场景。
我们预计公司2023-25年收入分别是9/12/16亿元，对应增速分别为41%/32%/36%，归母净利润分别为1.3/2.0/3.1亿元，对应增速分别为100%/53%/57%，EPS分别为1.6/2.45/3.83元，3年CAGR为69%。考虑到公司真空绝热板业务前景向好，真空玻璃第二曲线空间较大，并参考可比公司估值，我们给予公司24年22倍PE，目标价53.9元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：在建/拟建项目推进没有到达预期风险、主要的组成原材料及能源价格持续上涨风险、外汇汇率波动风险、行业空间测算偏差风险
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在政策的鼓励下，高端制造业的投资有望保持比较高景气度，进而拉动机械设备的需求。建议关注工业母机、铁路装备、科学仪器、工业机器人、工程机械、农机等。
主升浪将临，看好煤价超预期上涨及板块估值提升。本周港口煤价阶段性小幅下探，市场整体稳中偏弱运行。展望后市：1）供给端：超产治理带来供给缺口。2024年年初以来，主产地安监形势持续趋严，叠加山西超产治理影响，全年煤炭供给或由微增转为负增长，需求中性假设下仍有明显供给缺口。2）库存端：发运低位下港口结构
海外经济增长旺盛、汽车保有量快速地增长的国家（尤其是发展中国家）对轮胎的需求旺盛，且需要的轮胎大多是中低端、超高的性价比的产品，这与中国轮胎产品定位相匹配，是未来支撑中国轮胎出口量的重要力量。
在国产AI芯片有力支持下，我国智算中心部署将得到保障，同时智算中心中的通信设施厂商有望持续受益。
白卡纸方面，供给端仍对纸价形成一定压制。尽管主要纸企1月以来发布涨价函，但目前白卡纸纸价尚无明显提振。行业2023年产能释放超过200万吨/年，2024年预计仍将有240-320万吨/年产能投产。而需求端景气度受到宏观经济影响，复苏力度仍有待观察。
医疗新基建与配置政策驱动下游需求，影像设备市场规模稳健增长，市场规模超千亿。
2024年21省市固定资产投资平均目标增速为6.9%，扩大有效投资仍是各地拉动经济稳步的增长的重要手段。
市场格局方面，目前光伏行业依旧维持较为激烈的竞争态势，在 23 年扩产大背景下，光伏行业产能优化和出清的短期趋势我们大家都认为没改变，在此背景下资金充裕、技术优势显著的企业有望穿越周期。
